Tim, sul dossier rete in cda i nodi antitrust e valutazione

Si avvia all’esame del Consiglio d’amministrazione di Tim la proposta presentata da Cdp e Macquarie domenica scorsa, ieri passata al vaglio del Comitato parti correlate visto che la Cassa Depositi e prestiti è azionista al 9,8% della compagnia telefonica. Il dossier è stato istruito e inviato al Cda che ora dovrà dire la sua. Su una proposta che, a quanto risulta al Sole 24 Ore, il Comitato presieduto da Paolo Boccardelli porta al cospetto del Cda una proposta su cui, fra i vari elementi, sarebbe stata ribadita la tematica dei possibili nodi antitrust.

Del resto è su questo punto che Kkr ha fatto saltare il banco della possibile unione di intenti fra le due cordate di offerenti cui Palazzo Chigi puntava. Il naufragio di quel tentativo – che comunque, secondo alcune indiscrezioni, il Governo starebbe tentando di riproporre – ha avuto come reazione quasi immediata poi la presentazione dell’offerta da parte di Cdp e Macquarie. Che il 15 a questo punto arriverà sul tavolo del Cda accompagnata dai focus sollevati su antitrust e con le valutazioni di sorta che saranno fatte sul valore della proposta.

Nel primo caso va detto che Cdp e Macquarie considerano risolutiva, dal canto loro, la pianificata disponibilità a prenotificare a Bruxelles l'offerta presentata a Tim per rilevare la Rete. Una mossa strategica e funzionale a definire un pacchetto “completo” su cui avviare le negoziazioni con il gruppo Tlc, fornendo in partenza visibilità su eventuali dismissioni richieste dall'Antitrust europeo, insieme all’individuazione di potenziali compratori fra i quali potrebbe esserci, come anticipato sul sole 24 Ore dell’8 marzo, F2i.

Quanto al tema dei valori in campo, l’offerta di Cdp si avvia all’esame del consiglio con il pregresso di una Kkr che è stata invitata da Tim a una offerta migliorativa rispetto ai suoi 20 miliardi comprensivi dei 2 di earn out per il matrimonio con Open Fiber. Nei giorni scorsi a Cdp e Macquarie è arrivata da Tim una richiesta di chiarimenti tecnici sull’offerta con risposte inviate giovedì.

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A ogni modo, lato Cdp-Macquarie da quel che è trapelato non si intenderebbe dar vita a una gara al rialzo. Da quel livello di offerta la Cassa e il fondo si riterrebbero indisponibili a muoversi ritenendo di aver messo sul piatto una proposta migliorativa. Il calcolo parte dalla sottrazione dei 2,6 miliardi per le minorities di Fibercop (Kkr e Fastweb) con componente in cash e debito a 15,4 miliardi, incorporando il valore di Sparkle di 600 milioni e non 1,2 miliardi come per la proposta Kkr.